大家好，我是量子熊猫。

今年北交所第一只破发新股出现了，百甲科技（835857）今天上市破发，按收盘价为3.65元算跌了8.75%。

这货当时看还算可以，本来以为第一个破发的会是42元的康乐卫士,没想到被抢跑一步了，康乐卫士明天上市，估计也跑不掉了...

(资料图)

针对破发再现的情况，熊猫将适时调低北交所的风险偏好，大家注意下哈。

好了，下面进入北交所新股申购指南。

新股考察要素说明：

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：行业热度。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

东和新材（839792）：

企业基本情况：

全称“辽宁东和新材料股份有限公司”，主营业务为以镁质耐火材料为主的镁制品的研发、生产、销售。

主要产品包括电熔镁砂、轻烧氧化镁、定形及不定形耐火制品、菱镁矿石等。

镁砂包含电熔镁砂、轻烧氧化镁，轻烧氧化镁又包括精矿轻烧粉、尾矿轻烧粉等。

电熔镁砂及其他耐火原料可进一步加工为耐火制品，耐火制品根据外观特征可分为定形耐火制品和不定形耐火制品。

菱镁矿石是生产镁砂产品的主要原材料。

公司业务的具体情况如下：

营业收入主要来源于电熔镁砂，营收在50%左右。

对应行业为耐火材料，可比上市企业为濮耐股份（002225）、北京利尔（002392）、瑞泰科技（002066）。

发行情况：

主承销商为中信证券，网上发行总数为1600.00万股，发行价格8.68元，发行市盈率16.58x。

网上申购上限为95.0万股，顶格申购所需资金为824.60万，网上申购资金冻结日2023-03-16 (周四)，网上申购资金退款日2023-03-20 (周一)。

对比耐火材料行业PE-TTM为31.97x，对比濮耐股份PE-TTM为29.94x、对比北京利尔PE-TTM为14.59x、对比瑞泰科技PE-TTM为48.59x。

预计2023年度1～3月营业收入约为14,000万元，同比增长12.76%；归属于母公司所有者的净利润约为2,000万元，同比下降5.64%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约为2,000万元，同比下降4.29%。

2022年度，公司实现营业收入67,957.85万元，较上年同期增长11.59%，净利润为12,384.84万元，较上年同期增长22.39%，归属于母公司所有者的净利润为11,170.78万元，较上年同期增长19.23%。

2021年营收609,007,440.33元，2020年营收515,820,904.04元，2019年营收573,840,888.70元，年复合增速为3.02%。

2021年扣非归母净利润86,685,643.96元，2020年扣非归母净利润60,068,451.43元，2019年扣非归母净利润81,244,867.13元，年复合增速为3.29%。

具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务业务毛利率分别为为30.24%、24.03%、29.76%、34.02%，毛利率波动较大。

跟可比公司对比处于一般水平。

从公司基本面看，行业概念一般，业绩还行。

从发行角度看，发行价格一般，发行市盈率略高。

目前看到的下周一还有一只新股一诺威。

打新评级：谨慎，个人操作：放弃。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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